加拿大2025年3月年通胀率意外降至2.3%，低于2月的2.6%（为八个月高点），也低于市场预期的2.5%。核心通胀亦放缓至2.2%，显示出更广泛的价格压力降温。 （加拿大CPI与核心CPI年率；来源：Trading Economics） 通胀的回落符合加拿大央行（BoC）对正常化的预期，此前由于年初商品与服务税（GST）调整，通胀曾出现短期飙升。 加拿大央行4月议息会议：鸽派按兵不动概率大 较温和的通胀数据引发市场对加拿大央行（BoC）再次降息的猜测，但大多数市场参与者仍预计央行将在今日的政策会议上维持利率不变。 在过去10个月中，加拿大央行已将基准利率累计下调225个基点，目前政策利率为2.75%，正好处于其估算的中性利率区间中值。 在前一次会议中，加拿大央行在未来货币政策方向上表现出谨慎态度，并指出“货币政策无法抵消贸易战带来的影响”。然而，由于当前贸易冲突对经济影响的不确定性居高不下，央行未提供明确的前瞻性指引。 这种谨慎立场意味着加拿大央行可能采取“观望”策略，市场普遍预期此次将暂停降息。但最新的通胀数据表明，2025年后续仍有进一步降息的可能。 今日的加拿大央行利率决议将与季度《货币政策报告》同步发布，行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）也将召开新闻发布会。尽管市场预计此次按兵不动，但加拿大央行可能会释放鸽派信号，尤其是在美国总统特朗普推动的贸易政策不确定性持续升温的背景下。 CPI数据公布后，加元走软 由于市场对进一步降息的预期不减，CPI数据公布后加元兑主要货币普遍走软。尽管美元走弱，但加元在周二CPI报告发布后仍出现下跌。 （USDCAD日线图分析；来源：Ultima Markets MT5） 从技术面看，尽管USDCAD短期反弹，但若美元持续走弱，加元仍有望进一步走强。若USDCAD持续受限于1.3960阻力位之下，未来有可能回落，尤其是在加拿大央行会议后加元情绪转强的情况下。 （CADJPY四小时图分析；来源：Ultima Markets MT5） 与此同时，若加拿大央行在当前不确定性下释放更多鸽派信号，加元兑日元可能进一步走弱。而作为避险货币，日元近期可能继续走强，从而推动加元兑日元得疲软走势。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

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自4月2日宣布“对等关税”以来，美元已大幅下跌逾4%。这一下跌反映出投资者情绪发生重大转变，资本正从美国资产流出，转向欧洲和亚洲市场。 投资信心与资本外流 特朗普政府实施对等关税的决定引发了市场对美国经济前景的担忧。市场的即时反应是谨慎观望，投资者开始质疑美国金融市场的长期稳定性。此次关税针对欧盟、日本等传统盟友，引发了外交摩擦，并遭到多方批评。 这种地缘政治风险的上升削弱了市场对美国经济领导力的信任，引发明显的资本外流。 美国资产，尤其是美国国债，近期遭遇明显抛售，投资者转而寻找更安全或更稳定的替代品。这一轮抛售推高了国债收益率，显示市场风险厌恶情绪上升，以及对美国金融工具的需求下降。 面对贸易风险，美联储维持谨慎立场 尽管3月通胀数据显示出积极迹象，美联储的货币政策依然保持谨慎。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，美国距离2%的通胀目标仍有“一段较长的距离”，暗示短期内不会收紧政策。 根据CME FedWatch工具，目前市场预计到2025年底将有2到3次降息，高于此前的1至2次。这种预期的变化反映出市场对经济增长风险的担忧正在加剧。 （CME FedWatch 2025年降息概率图；来源：CME Group） 美元持续承压 随着市场对美国资产的信心持续减弱，对美联储进一步宽松的预期正在增强，这进一步打压了美元。上周，美元跌至三年来的最低点，跌破关键心理关口100。 （USDX+ ，美元指数，日线图；来源：Ultima Market MT5） 目前美元在这一关键水平附近震荡，在美国经济政策与全球贸易紧张局势持续不明朗的背景下，美元未来面临较大压力。 从技术面来看，只要美元指数（USDX）维持在101.80以下，整体看跌趋势可能延续，暗示美元仍有下行空间。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

上周，美国债市在美中贸易紧张局势加剧下经历显著波动。上周五，中国宣布对美国进口商品加征更多报复性关税，税率从84%提高至125%，并于4月12日正式生效。 美国国债收益率因需求疲软而飙升 受需求疲软影响，美国国债收益率升至两个月高位，10年期收益率升至4.48%，30年期收益率升至4.85%，反映出长期美债遭到大幅抛售。 有报告指出，包括中国在内的国家正在减持美债，加剧收益率上升，并对美元构成压力。激进的关税政策和日益增长的政治不确定性引发了美国资产的广泛抛售。 在2025年4月的30年期国债拍卖中，一级交易商被迫认购了18.2%的240亿美元发行规模，为自2021年12月以来最高比例，显示其他买家兴趣不足。 类似地，4月8日的3年期国债拍卖中，间接投标人（通常为外国央行）仅认购了79.3%，为自2023年12月以来的最低水平。 （美国10年与30年期国债收益率走势；来源：TradingView） 这一需求疲软导致国债收益率大幅上扬，凸显出投资者对美国财政状况的谨慎情绪。 市场影响：收益率上升或成特朗普政府新挑战 美国国债需求的持续下降可能会推动收益率进一步上行，抬高美国政府的融资成本。对于正努力推动降息的特朗普政府而言，这无疑构成一项新的挑战。 需求疲软也可能反映出市场对美国财政管理能力和经济稳定性的信心减弱，这可能对整体金融市场构成更大压力。 黄金飙升，主导全球避险资金流向 上周，黄金延续涨势，仅三天就大涨逾200美元，再次刷新历史高位，反映出在全球不确定性加剧下强烈的避险需求。 当前的“风险规避”环境正促使资金撤离传统资产，流向黄金等避险工具，尤其是在美债这一传统避险资产面临需求下滑之际。 （黄金日线图；来源：Ultima Market MT5） 从技术角度看，黄金保持整体看涨趋势，3167美元的突破位现为关键支撑。依据斐波那契扩展位，下一阶段的上涨目标位于3300美元附近，对应161.8%扩展水平。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

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4月10日公布的最新美国消费者物价指数（CPI）显示，2025年通胀首次出现下降迹象，标志着通胀压力有所缓解。 CPI同比上涨2.4%，显示出价格上涨趋势放缓；而剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.8%，为四年来的最低水平。这两个数据均为自2024年9月以来最令人鼓舞的通胀读数。 （美国3月CPI同比变化；来源：美国劳工统计局） 数据公布后，美元进一步走弱，市场将这一数据解读为美联储在2025年6月降息的可能性增强。据CME FedWatch工具显示，市场目前预计2025年将有3至4次降息，较此前仅预期2次大幅上升。 美元的下跌反映出投资者对美联储采取更鸽派立场的乐观预期，尤其是在持续通缩预期的推动下。 美联储前景：对关税风险保持谨慎 尽管通胀出现缓和迹象，但美联储仍保持谨慎态度，警告称根据特朗普总统政策近期作出的关税调整，可能带来新的通胀压力，甚至可能抵消已有的降温成效。 这一担忧已在本周多位美联储官员的讲话中被反复强调： 从近期美联储官员的表态来看，美联储未来可能继续保持谨慎、以数据为导向的政策路径，密切关注通胀趋势以及贸易政策对经济的广泛影响。 美元挣扎于不确定性与降息预期之间 美国CPI数据发布后，美元指数下行延续至多年的低点，市场反映出对通缩趋势与降息概率上升的担忧。 与此同时，特朗普关税政策对整体经济影响的担忧日益加剧，进一步加剧美元的疲软。 （美元指数日线图；来源：Ultima Market MT5） 美元在周五亚洲时段进一步下跌，跌破100.00这一关键心理关口，创下多年新低。 尽管短期内可能出现技术性反弹，但考虑到当前经济形势与政策环境，美元整体趋势仍偏向下行，预计美元可能继续承压。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

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2025年4月9日，美国股市经历了戏剧性的反弹，特朗普总统宣布暂停对多个国家进口商品的关税，暂时性地延长90天。这一出人意料的政策转变激发了投资者的乐观情绪，导致美国主要股指和全球市场大幅上涨。美国主要股指的显著涨幅包括： 此次反弹创下了近年来最大的单日涨幅之一，突显了市场对暂停关税政策的积极回应。 暂停关税——但中国加税继续 这一公告令市场感到意外，此前市场一直预期贸易战将持续。特朗普暂停对大多数国家进口商品的关税决定被视为缓解全球贸易紧张局势的潜在步骤。 然而，中国进口商品的关税仍被提高至125%，加剧了美中之间的贸易对峙。作为回应，中国对美国商品加征了84%的关税。 美国股市的反弹在全球市场得到了回应。亚洲方面，日本日经225指数上涨了8.3%，澳大利亚ASX 200指数上涨了4.7%。欧洲市场也出现上涨，投资者将这一暂停关税措施视为国际贸易关系的积极信号。 对贸易紧张局势的谨慎乐观 尽管市场表现积极，但投资者仍应对持续的贸易争端的长期影响保持谨慎。暂停关税被视为一项临时措施，而中国关税的上调使得全球经济的不确定性仍然存在。 Ultima Market分析师提醒投资者保持警惕，指出这一关税政策的转变可能只是美国贸易关系重新调整的开始。 虽然市场对关税暂停的反应是积极的，但美中贸易紧张局势的进一步发展可能会在未来几周对金融市场的方向产生重要影响。 美国基准指数仍处于看空区间 （S&P500指数–SP500+，日线图；来源：Ultima Market MT5） 尽管S&P 500指数上涨了9.5%，但该指数仍然处于看空区间。对于投资者来说，这一反弹提醒了全球贸易动态所带来的波动性，强调了密切关注政治和经济发展的重要性。 展望未来，随着美国消费者物价指数（CPI）的发布，波动性可能会在周五重新浮现。如果通胀数据高于预期，可能会影响投资者情绪，增加人们对关税可能对美国通胀造成影响的担忧。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。

在特朗普总统签署行政命令，对中国进口商品加征50%的额外关税后，全球股市周二早间再次下滑。特别是美股指数期货再次向近期低点滑落，投资者情绪再次遭受打击。 对中国商品加征104%关税 2025年4月2日，在特朗普宣布“解放日”时，美国推出了“对等关税”，对所有进口商品征收10%的普遍关税，并对几个国家加征额外关税。中国特别受到冲击，除了3月宣布的20%关税外，还面临着34%的额外关税。 作为回应，中国宣布对所有美国进口商品加征34%的关税。特朗普因此威胁如果中国不撤回措施，将进一步加征更高的关税。 周一晚（美国时间），特朗普兑现了他的威胁，签署行政命令加征50%的额外关税，将对中国商品的总关税提高到104%。 潜在的贸易战与衰退风险 投资者情绪保持谨慎，因美中紧张关系的加剧带来可能引发贸易战和经济衰退的风险。 目前美国对中国商品的关税已上升至104%，有担忧认为中国可能会采取更为严厉的反制措施。中国强烈反对美国最新的行动，称其为“恐吓”和“勒索”。 中国商务部表示，将“斗争到底”，捍卫主权并保护经济利益。此外，中国已采取措施，如贬值人民币以增强出口竞争力，并对稀土矿物的出口实施限制。 中国政府表示愿意与美国进行对话，但前提是基于平等和相互尊重。然而，在特朗普进一步加征关税后，这一努力似乎停滞不前。 市场反应：美股再次下跌 美股市场周二早间再次下跌，抹去了过去两天的反弹。标准普尔500指数重新跌回至5,000点以下，反映出投资者的担忧加剧。 “随着更广泛贸易战风险的增加，市场不太可能很快恢复强势，”Ultima Markets资深分析师Shawn表示。他补充道，即使短期内出现反弹，投资者也应保持谨慎。 （S&P500+，日线图分析；来源：Ultima Market MT5） 从技术角度来看，标普500指数在5270-5170区间内的回落仍属于看空区域，导致该指数维持负面前景。投资者应保持警惕，并密切关注5,000点附近的支撑水平。 免责声明 本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料仅供参考，旨在帮助读者了解市场形势，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的绝对准确性，并可能随时更改，恕不另行通知。Ultima Markets对于因直接或间接使用或依赖此类资料而可能导致的任何损失或亏损（包括但不限于利润损失）不承担责任。